Trhy zachvátil extrémny strach. Ukazuje Buffettov signál životnú šancu?

Na trhu aj naďalej prevláda extrémny strach. Ukazujú to výsledky merania tokov financií, ktoré naznačujú aktuálny vývoj psychologického správania.

Barometer strachu a chamtivosti, Fear & Greed Index, predstavuje analytický nástroj, ktorý meria prevládajúcu emóciu investorov na americkom akciovom trhu. 

Ukazovateľ posudzuje, či sú akcie v danom momente spravodlivo ocenené, alebo či sa ich ceny vychýlili do extrémov v dôsledku psychológie davu. 

Vychádza z predpokladu, že strach a chamtivosť sú dve najsilnejšie hybné sily, ktoré ovplyvňujú rozhodovanie investorov a často vedú k iracionálnemu správaniu.

Škála strachu

Index funguje na číselnej škále od 0 do 100. Hodnota 0 predstavuje maximálny strach, zatiaľ čo hodnota 100 značí maximálnu chamtivosť. 

Keď sa index blíži k nule, naznačuje to, že investori sú vystrašení, panikária a vypredávajú svoje pozície. To často stláča ceny akcií pod ich vnútornú hodnotu. Pre skúsených investorov často ide o signál nákupnej príležitosti. 

V súčasnosti sa trh nachádza práve v pásme extrémneho strachu.

Na opačnom konci spektra, keď sa hodnoty blížia k stovke, na trhu prevláda eufória. Investori nakupujú za každú cenu v obave, že im ujde zisk, čo vyháňa ceny akcií neudržateľne vysoko a zvyšuje riziko blížiacej sa korekcie.

Aplikácia Buffettových rád

Investori tento index často využívajú ako kontrariánsky indikátor. To znamená, že sa snažia ísť proti prúdu. Ak index ukazuje extrémny strach, považujú to za signál na nákup lacných akcií. 

Ak index ukazuje extrémnu chamtivosť, vnímajú to ako varovanie a signál na opatrnosť alebo výber ziskov. Ide o praktickú aplikáciu známeho výroku Warrena Buffetta o tom, že treba byť chamtivý, keď sa ostatní boja, a báť sa, keď sú ostatní chamtiví.

Indikátory indexu

Výsledná hodnota indexu sa neodvodzuje len z jednoduchého pohybu cien, ale predstavuje vážený priemer siedmich čiastkových indikátorov. 

Index teda syntetizuje údaje o trhovej dynamike, sile a šírke cien akcií, aktivite na opčnom trhu, dopyte po rizikových dlhopisoch, volatilite a záujme o bezpečné prístavy. 

Vďaka tomu poskytuje komplexnejší obraz o nálade trhu než len samotný pohľad na index S&P 500 alebo Dow Jones. Poďme si teda  jednotlivé zložky indexu vysvetliť.

Trhová dynamika

Tento ukazovateľ meria index S&P 500 v porovnaní s jeho kĺzavým priemerom za posledných 125 dní. Keď je index S&P 500 nad týmto priemerom, signalizuje to pozitívnu dynamiku a optimizmus investorov. 

Naopak, ak sa index obchoduje pod týmto priemerom, naznačuje to, že investori sú nervózni a trh stráca dych, čo je znakom strachu.

Sila ceny akcií

Sila ceny akcií sa vypočítava porovnaním počtu akcií na newyorskej burze – NYSE, ktoré dosiahli svoje 52-týždňové maximum, s počtom tých, ktoré klesli na 52-týždňové minimum. 

Ak je viac akcií na svojich maximách než na minimách, trh je považovaný za silný a prevláda chamtivosť. Ak však prevažujú akcie dosahujúce ročné dno, ukazuje to na slabosť trhu a rastúci strach medzi investormi.

Šírka ceny akcií

Tento ukazovateľ sleduje objem obchodovania. Konkrétne meria koľko kapitálu prúdi do rastúcich akcií v porovnaní s klesajúcimi akciami. Často sa na to používa McClellan Summation Index. 

Ak objem obchodov v rastúcich akciách prevyšuje objem v klesajúcich, trh má dobrú šírku a je zdravý. Ak však klesajúce akcie majú vyšší objem obchodov, aj keď hlavný index možno neklesá, signalizuje to vnútornú slabosť trhu a potenciálny strach.

Predajné a kúpne opcie

Tento pomer sleduje objem obchodovania s predajnými opciami – put – a kúpnymi opciami – call. Call opcie predstavujú stávku na rast trhu, zatiaľ čo put opcie slúžia ako poistenie proti poklesu. 

Keď pomer put opcií stúpa, znamená to, že investori sa viac obávajú poklesu a poisťujú svoje portfóliá, čo indikuje strach. Nízky pomer put opcií naopak naznačuje, že investori sú optimistickí a nakupujú pre rast.

Volatilita trhu

Najznámejším meradlom volatility je index VIX, často nazývaný aj index strachu. Meria očakávané kolísanie cien v nasledujúcich 30 dňoch. Vo všeobecnosti platí, že keď trhy rastú, volatilita je nízka. 

Keď trhy klesajú alebo investori očakávajú problémy, VIX prudko stúpa. Vyššia volatilita priamo koreluje s vyššou mierou strachu na trhu.

Dopyt po bezpečných prístavoch

Tento ukazovateľ porovnáva výnosnosť akcií s výnosnosťou štátnych dlhopisov, ktoré sú považované za bezpečné aktívum. Keď sa investori boja, predávajú rizikové akcie a nakupujú štátne dlhopisy, čím ich cena rastie a výnosy klesajú. 

Akcie vtedy dosahujú horšie výsledky než dlhopisy. V časoch chamtivosti investori opúšťajú bezpečné dlhopisy a uprednostňujú vyšší výnos z akcií.

Dopyt po nekvalitných dlhopisoch

Tu sa sleduje rozdiel – spread – medzi výnosmi dlhopisov investičného stupňa, ktoré predstavujú bezpečné firemné dlhopisy, a nekvalitných dlhopisov – junk bonds. Tie poskytujú vysoký výnos, ale aj vysoké riziko krachu. 

Keď majú investori strach, požadujú za držanie rizikových nekvalitných dlhopisov oveľa vyšší úrok, takže rozdiel medzi týmito dvoma typmi sa zväčšuje. Keď prevláda chamtivosť, investori v honbe za ziskom akceptujú aj nižší výnos pri rizikových dlhopisoch a rozdiel sa zmenšuje.

V kombinácii s fundamentálnymi ukazovateľmi a inými analytickými prvkami môže index strachu a chamtivosti predstavovať užitočný nástroj na posúdenie nálady na trhu.

Súbor siedmych indikátorov ukazuje, že ručička barometra smeruje do zóny extrémneho strachu. To nesvedčí o dobrej trhovej nálade. Mnohí účastníci sú teraz prehnane emocionálni, čo môže ovplyvniť ich rozhodnutia. Každý imvestor si musí vybrať stranu. 

Buď výsledky merania použije ako kontrariánsky ukazovateľ a pustí sa proti prúdu. Alebo sa rozhodne zbytočne neriskovať a nechá sa unášať trhovými náladami.