Sara Awad, analytička a prispievateľka investičnej platformy Seeking Alpha vyjadrila svoj názor na aktuálnu situáciu ohľadom investícií do umelej inteligencie.
Špecialistka na technologický sektor v súčasnosti vníma viacero protichodných trendov. Investičný svet podľa nej s napätím sleduje predmetný segment, ktorého ceny sú podľa mnohých pozorovateľov na podozrivo napätých úrovniach.
Výdavky poháňané fenoménom umelej inteligencie vyvolávajú u investorov dôležité otázky o udržateľnosti súčasného rastu a možnom riziku vzniku bubliny.
Technologickí protichodníci – Tech Contrarians – poukazujú na obrovský objem peňazí prúdiacich do tohto sektora, pričom miliardové obchody ako investície OpenAI do Oracle, Nvidie do OpenAI či Nvidie do CoreWeave vyvolávajú optimizmus, no zároveň aj obavy.
Kľúčovou otázkou zostáva, či možno udržať súčasnú úroveň kapitálových výdavkov od gigantov ako Meta, Microsoft, Amazon a Google, najmä vzhľadom na pretrvávajúci rozdiel medzi výdavkami na AI infraštruktúru a reálnymi výnosmi pre širší sektor.
Sústredenie na fundamenty
Nedávne výsledky spoločnosti Oracle s masívnym skokom v RPO – záväzkoch zostávajúceho plnenia – vďaka jedinej dohode s OpenAI slúžia ako príklad, kedy trh reaguje skôr na nádej, než na fundamenty. Treba si zložiť slnečné okuliare a kriticky zvážiť rizikové teritórium.
Podľa analytičky by si teraz mali investori položiť tri kľúčové otázky: Kam presne prúdia peniaze? Aká časť obrovských výdavkov na AI je skutočne nevyhnutná a udržateľná? A ako dlho môže trvať tento rýchly vývoj bez korekcie?
Hoci súčasná situácia pripomína dot-com bublinu, dnešné okolnosti sa líšia. Kombinovaná váha piatich najväčších spoločností v S&P 500 presahuje úroveň počas dot-com bubliny, čo signalizuje potrebu opatrnosti.
Investori by mali selektovať a hľadať spoločnosti s pevnými fundamentmi, pričom varovanie platí pre obchodovateľné, no dlhodobo neudržateľné modely firiem zameraných len na prenájom GPU, ktorých technológia rýchlo zastaráva.
Výnimočný Intel
Spoločnosť Intel sa momentálne javí ako firma s výnimočnou hodnotou. Nedávne dohody s americkou vládou, SoftBank a predovšetkým s Nvidiou posilňujú optimizmus a viedli k rastu akcií.
Tech Contrarians už skôr odporúčali nákup Intelu pod 20 dolárov, pričom ho považovali za podhodnotený. Súčasný nárast optimizmu sa však spája s neistotou ohľadom kľúčového zlievarenského biznisu – IFS – Intel Foundry Services.
Hoci firma investovala do drahých nástrojov ASML s vysokou numerickou apertúrou, ktoré konkurenčná spoločnosť TSMC zatiaľ nekúpila, kľúč k udržateľnému rastu sa viaže na získanie externých zákazníkov.
Dohoda s Nvidou bola len malým záväzkom, čo naznačuje, že nemusí ísť o plné využitie potenciálu Intelu, ale skôr o marketingový ťah. Intel by mohol rásť v dvoch scenároch: buď získa externých zákazníkov pre IFS, alebo sa zlievarenský segment odčlení.
V oboch prípadoch by akcie mohli rásť, ale finančné výsledky závisia od riešenia zlievarenského problému. To bude mať dominový efekt aj na konkurenta TSMC.
Podceňovaný potenciál Číny
Čína sa v diskusiách o AI neustále spája s geopolitickým rizikom, čo zatieňuje jej potenciál stať sa najväčším trhom s umelou inteligenciou. Pokrok Číny sa hlboko podceňuje, keďže je len nanosekundy pozadu za Spojenými štátmi.
Očakáva sa, že trhový potenciál, ktorý Jensen Huang z Nvidie odhaduje skromne na 50 miliárd dolárov, by mohol byť oveľa vyšší.
Čína sa usiluje o sebestačnosť, čo potvrdzujú plány spoločnosti Huawei vyrábať pokročilé čipy umelej inteligencie. Vládne odporúčania navyše nabádajú domácich gigantov ako Alibaba a Tencent, aby nenakupovali čipy Nvidia.
Krátkodobo však bude Čína pravdepodobne tento hardvér potrebovať. V tejto súvislosti by obchodná dohoda medzi USA a Čínou, ktorá by umožnila spoločnosti Nvidia predávať čipy H20, alebo iné produkty, na čínskom trhu, mohla byť kľúčovým katalyzátorom rastu pre Nvidiu a pomohla by jej prekonať historické maximá.
Orientácia na víťazov
Ďalším prekvapením je vysoká angažovanosť Trumpovej administratívy v technologickom sektore a obchodných rokovaniach.
Vyriešenie dohody o TikToku, kde spoločnosť Oracle zohráva úlohu pri vývoji americkej verzie algoritmu, môže mať dominový efekt na trh s digitálnou reklamou a ovplyvniť príjmy spoločností ako Meta, Google a Snapchat. Napriek tomu dlhodobý optimistický výhľad na týchto gigantov ostáva.
Hoci hrozba bubliny v segmente AI existuje, investori by mali byť selektívni a zameraní na dlhodobých víťazov. Môže ísť o firmy ako napríklad Broadcom.
Dôležité môže byť aj sledovanie strategických krokov Intelu a možný návrat Nvidie na čínsky trh. Kľúčom k úspechu je neinvestovanie výlučne do príbehu AI, ale do firiem s preukázanými fundamentmi a udržateľnými obchodnými modelmi.
Upozornenie: Všetky články publikované na webstránke majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú vašu individuálnu situáciu. Nepredstavujú investičné poradenstvo, ani návrh na uzatvorenie obchodu. S investovaním sa spája riziko. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov. Pred akýmkoľvek investičným rozhodnutím odporúčame konzultovať ho s kvalifikovaným finančným poradcom. Autor ani prevádzkovateľ magazínu nenesú žiadnu zodpovednosť za akékoľvek finančné straty alebo škody.
