Technický analytik Henrik Zeberg na platfrome Substack spochybňuje eufóriu okolo nedávneho nárastu ceny zlata.
Známy makroekonóm tvrdí, že hoci ceny zlata po prvýkrát v histórii prudko prekročili hranicu 4 300 dolárov za uncu, očakáva, že tento údajný „prelom“ predstavuje falošný úsvit.
Podľa jeho názoru cenový vývoj zlata, ktorý zavŕšil úžasný 60-percentný medziročný nárast, stojí na nesprávnych interpretáciách.
Ilúzia prelomu
Zeberg vysvetľuje, že hoci titulky oslavujú začiatok novej zlatej éry, on vidí túto rally v úplne inom svetle. Tvrdí, že skok zlata na 4 300 dolárov je v skutočnosti mini bublina.
Poháňajú ju investori, ktorí veria v inflačný príbeh, ktorý je zásadne chybný. Obchodníci investovali do zlata s predpokladom, že menový chaos a nekontrolovateľná inflácia sú na spadnutie.
Analytik si však myslí, že tento prudký nárast cien predbieha ekonomický cyklus a prirovnáva ho skôr k rozcvičke – dramatickej ilúzii – nie k hlavnej šou.
Zeberg priznáva, že ho prekvapila extrémnosť rastu, no stále si stojí za svojím dlhodobým výhľadom, v ktorom očakával výrazný pokles zlata ešte predtým, ako by sa mohol začať skutočný býčí trend.
Vysvetľuje, že zlato sa v podstate predbehlo, rástlo rýchlejšie ako potvrdzujúce indikátory, ako sú striebro alebo akcie ťažobných spoločností.
Zeberg verí, že sme svedkami ilúzie prelomu. Nedávny prudký nárast zlata naťahuje gumičku na svoje limity a podľa neho mnohých zaskočí, keď príde oživenie.
Analytik nabáda k opatrnosti. Hovorí, že podmienky pre trvalý býčí trh ešte nie sú splnené. Domnieva sa, že to, čo sme doteraz videli, sa podobá na zlato pre bláznov – rast postavený na pomýlenej inflačnej panike a predbehnutí menového pivotu, ku ktorému nedošlo.
Zeberg predpovedá, že skutočný prelom príde až po výraznej odbočke – deflačnom krachu, ktorý tento trh pokorí a prinúti centrálne banky k ich konečnej kapitulácii.
Nepochopený príbeh
Zeberg nazýva nedávny nárast cien zlata chybnou hrou ohľadom inflácie. Tvrdí, že mnohí investori si zamieňajú rastúce ceny s prebiehajúcou infláciou.
Upresňuje, že tá predstavuje mieru zmeny cien, zatiaľ čo cenová hladina je kumulovaný výsledok minulej inflácie. Upozorňuje, že hoci verejnosť vníma vysoké cenové hladiny ako infláciu, miera inflácie v skutočnosti klesá od vrcholu z roku 2022. Analytik presviedča, že sme na pokraji priameho deflačného krachu.
Trh so zlatom sa podľa Zeberga správal, akoby prudký nárast inflácie v rokoch 2021 až 2022 prebehol nekontrolovane. Rast ceny zlata na 4 300 dolárov bol podmienený očakávaniami, že inflácia zostane vysoká alebo sa zrýchli.
Preto Zeberg nazýva tieto obavy mylnými. Vysvetľuje, že Americký Federálny rezervný systém a ďalšie centrálne banky prudko zabrzdili agresívnym zvyšovaním sadzieb.
Problémy s globálnym dodávateľským reťazcom sa zmiernili a spotrebitelia tlmia dopyt. Tieto faktory vraj ukazujú na prevrat inflácie. Jej kľúčové ukazovatele podľa neho dosiahli vrchol už v roku 2022 a naďalej klesajú.
Zeberg zdôrazňuje, že hoci zlato považuje za dlhodobú ochranu proti inflácii, načasovanie je všetko. Nákup zlata po vrchole inflácie, v predvečer deflačného šoku, je údajne nesprávny krok.
Situáciu prirovnáva k príprave na povodeň, keď skutočnou hrozbou je sucho. Poukazuje na to, že explózia ceny zlata odráža „včerajšiu vojnu“ s infláciou, nie defláciu zajtrajška.
Zeberg v skutočnosti otvorene nazval nedávne obavy z inflácie „smiešnymi“, pretože s výhľadom do budúcnosti predstavuje väčšie riziko deflácia.
Spotrebiteľ je vyčerpaný, reálne príjmy sú stlačené a úvery vysychajú. Analytik preto varuje, že pri deflačnom údere všetko dočasne padne, dokonca aj zlato, keďže likvidita sa vyparí.
Cenový nárast, ktorý sme videli, v podstate prehnane znížil infláciu o zlato a toto nedorozumenie sa čoskoro násilne napraví.
Ozveny roku 2007
Zeberg poukazuje na širší kontext trhu. Tvrdí, že ďalším dôvodom, prečo je tento rast cien zlata len klamstvom, je to, že investori sa správajú zvláštne. Prirovnáva to ku koncu roka 2007.
Pripomína, že vtedy akciové trhy dosahovali nové maximá napriek tomu, že americký trh s bývaním praskal, spotrebiteľské financie sa zhoršovali a hlavné ekonomické ukazovatele sa prevracali. Zeberg považuje súčasnú chuť riskovať za neprimeranú.
Upozornenie: Všetky články publikované na webstránke majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú vašu individuálnu situáciu. Nepredstavujú investičné poradenstvo, ani návrh na uzatvorenie obchodu. S investovaním sa spája riziko. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov. Pred akýmkoľvek investičným rozhodnutím odporúčame konzultovať ho s kvalifikovaným finančným poradcom. Autor ani prevádzkovateľ magazínu nenesú žiadnu zodpovednosť za akékoľvek finančné straty alebo škody.
