Henrik Zeberg, hlavný makroekonóm spoločnosti Swissblock v aktuálnom príspevku na sieti X prezentuje svoj názor na najznámejšiu z kryptomien – Bitcoin.
„Možno sa vám to nebude páčiť. Možno to nevidíte. Pravdepodobne vás to dokonca provokuje. Máme najväčšiu bublinu vôbec. A kryptomeny sú jej úplnou definíciou. To neznamená, že technológia blockchain nezmení svet. Na 100 percent áno. Ale kryptomeny sú bublina – a prasknú! A áno – to isté platí pre Bitcoin!“ nedáva si servítku pred ústa špecialista na technickú analýzu.
Lekcie o trhových mániách
Situáciu ohľadom Bitcoinu, kryptomien, ale aj umelej inteligencie prirovnáva k tulipánovej mánii zo 17. storočia. Problematiku podrobnejšie vysvetľuje na americkej platforme Substack.
Pochopenie technológií alebo trhov nie je podľa experta najťažšou časťou investovania. Náročná býva najmä identifikácia hraníc medzi inováciou a špekuláciou.
V druhom ročníku mikroekonómie sa trápil s problémami obmedzenej optimalizácie a úžitkovými funkciami. Keď mu však teraz ľudia hovoria, že nerozumie Bitcoinu, len sa usmeje. Základy kryptomien sú vraj jednoduché. Fixná ponuka a viera v decentralizovanú hodnotu.
Ťažšie je pochopiť, prečo nové technológie opakovane vyvolávajú finančné mánie. Podľa špecialistu prežívame možno najväčšiu bublinu v histórii, ktorá zahŕňa umelú inteligenciu, technologické akcie s obrovskou kapitalizáciou a digitálne aktíva.
Kombinácia lacných peňazí, humbuk okolo sociálnych médií a túžba po ľahkom zbohatnutí nafúkla ocenenia do extrémov. Ponúka preto prehliadku niektorých z najúžasnejších bublín minulosti – tulipány, železnice, aj šialenstvo dot-com – aby ukázal, ako psychológia davu dokáže poháňať tieto epizódy.
Skúmaním toho, čomu ľudia verili počas predchádzajúcich období, môžeme lepšie rozpoznať známky excesu dnes. Tým sa možno vyhnúť opakovaniu histórie.
Tulipány
Tulipány sa do Holandska dostali prostredníctvom obchodu s Osmanskou ríšou a rýchlo sa stali luxusným artiklom. Keďže sa občania strednej triedy snažili napodobňovať bohatých zberateľov, dopyt po vzácnych cibuľkách prudko vzrástol, čo vytlačilo ceny do mimoriadnych výšin. Niektoré cibuľky dosahovali cenu 4 000 – 5 500 florénov, čo sa rovnalo cene rodinného domu.
V krčmách sa obchodovalo s futures kontraktmi a opciami, čím sa vytvoril proto-finančný trh. Počas fázy utajenia sa zúčastňovali iba znalci a smart money, ale s rastúcim povedomím sa pridávala aj širšia verejnosť a ceny sa rýchlo zvyšovali.
Do roku 1636 vstúpili tulipány do fázy mánie, pričom rétorika „novej paradigmy“ tvrdila, že zostanú drahé navždy. Jedna cibuľka sa mohla predať viackrát pred sezónou výsadby a kupujúci niekedy využívali pákový efekt.
Šialenstvo sa náhle skončilo vo februári 1637, keď aukcia v Haarleme neprilákala záujemcov. Ceny sa zrútili a mnohé tulipány boli zničené.
Predstavená mánia podľa Zeberga demonštruje, ako sa zdanlivo neškodná komodita môže stať predmetom masových špekulácií, keď sa spletie vzácnosť, móda a lacné úverovanie.
Reč historických grafov nám údajne pripomína, že psychológia bublín sa za štyri storočia zmenila len málo. Ekonóm tak priamo prirovnáva súčasnú situáciu k pôvodným archetypom finančnej bubliny.
Bitcoin ako špekulatívne šialenstvo?
Pre Zeberga je Bitcoin, napriek svojej inovatívnej technológii, dominantne špekulatívnym aktívom. Jeho aktuálna cenová úroveň a celkový sentiment na trhu nesú jasné znaky extrémneho preťaženia, ktoré je typické pre záverečné fázy veľkých bublín.
Svoju temné varovanie technický špecialista potvrdzuje analýzou, ktorá pozicionuje Bitcoin do takzvanej blow-off fázy. Tá je obvykle záverom dlhého býčieho trhu a charakterizuje ju parabolický rast cien.
Makroekonóm očakáva, že sa cena Bitcoinu čoskoro odtrhne od akýchkoľvek fundamentálnych hodnôt. Podľa neho ide o predzvesť nevyhnutného obratu.
Po dosiahnutí vrcholu Bitcoin vraj čaká strmý pád. Zeberg vidí v súčasnom grafe Bitcoinu rovnaké štrukturálne prvky, aké viedli k pádom v iných historických bublinách.
Rast alebo pád?
Technický expert ponúka vo svojej predpovedi dôležitú a nepríjemnú perspektívu. História finančných trhov sa často opakuje. Či už sa Bitcoin v najbližšej dobe vydá cestou holandských tulipánov alebo sa definitívne pretvorí na stabilný inštitucionálny pilier, dnes ťažko povedať. Jeho osud je však úzko spätý s prijatím, ktoré si získa od globálnych finančných hráčov a regulátorov.
Zebergov graf môže slúžiť ako silné varovanie, že nie každý naratív je udržateľný. Otázkou, ktorá visí vo vzduchu, nie je to, či je technológia blockchain revolučná, ale skôr to, či revolučné technológie dokážu zákonite prežiť svoje vlastné špekulatívne šialenstvo.
Bitcoin je vo svojej podstate experiment, ktorý sľubuje, že zmení peniaze ako ich dnes poznáme. Zeberg však v ňom vidí aj odraz 400-ročnej histórie finančných bublín. Budúcnosť ukáže, či ho naozaj čaká masívny pád alebo je pripravený na hyperrast, ktorý svet ešte nevidel.
Upozornenie: Všetky články publikované na webstránke majú všeobecnú povahu a nezohľadňujú vašu individuálnu situáciu. Nepredstavujú investičné poradenstvo, ani návrh na uzatvorenie obchodu. S investovaním sa spája riziko. Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov. Pred akýmkoľvek investičným rozhodnutím odporúčame konzultovať ho s kvalifikovaným finančným poradcom. Autor ani prevádzkovateľ magazínu nenesú žiadnu zodpovednosť za akékoľvek finančné straty alebo škody.
